Hisse Senedi Piyasasının 2023 Yükselişi, Karlar İyileşirken Bile Fed Testiyle Karşı Karşıya

ABD hisse senetleri rekor bir yüksekliğe yaklaşıyor ve kurumsal Amerika’nın görünümünün yalnızca parlaklaşması bekleniyor. Şimdi yatırımcılar, Federal Rezerv’in piyasadaki boğa koşusunu raydan çıkarıp çıkarmayacağını görmek için bekliyor.

Enflasyon baskılarının nihayet azalmaya başladığına dair işaretler arasında, tarihsel olarak bir yükseliş esnemesi oluşturan S&P 500 Endeksi, tüm zamanların zirvesinin yalnızca %5,4 altında. Bu, ekonomistlerin bu yıl bir resesyonun önde olup olmadığını hâlâ tartışırken, bu haftaki önemli merkez bankası toplantısı için riskleri artıran bir zemin.

Tehlike, elbette, dirençli bir işgücü piyasasının politika yapıcıları bu hafta beklenen faiz artırımının ötesinde daha fazla sıkılaştırma sinyali vermeye itmesi ve Wall Street’in kar tahminlerini, özellikle de bu yılki ilerlemenin anahtarı olan yüksek teknoloji hisseleri için riske atmasıdır.

Ned Davis Research baş ABD stratejisti Ed Clissold, “Risk, Fed’in sıkılaştırma döngüsünü yeniden hızlandırmak zorunda hissetmesidir” dedi. “Durum buysa, herkesin aradığı politika hatası olabilir.”

Yatırımcılar iki cephede büyük bir haftaya hazırlanıyor. S&P 500’de yer alan ve piyasa değerinin yaklaşık %40’ını oluşturan yaklaşık 170 şirketin, önde gelen Microsoft Corp., Meta Platforms Inc. ve Google ana şirketi Alphabet Inc.

Yine de Çarşamba, Fed’in gösterge faiz oranını 22 yılın en yüksek seviyesine çıkaracağını tahmin etmesi ve ardından Başkan Jerome Powell’ın basın toplantısı ile belirleyici olabilir. Merkez bankası başkanı, büyümeyi frenleme ve boğaları alt üst etme riskine sahip bir senaryo olan ek bir zam şansına yaslanabilir.

Frank Value Fund’ın portföy yöneticisi Brian Frank, “Hala bir durgunluğa doğru gittiğimizi düşündüğüm için savunma pozisyonundayım,” dedi ve yatırımcılara zayıflamış enerji ve hizmet hisseleri almalarını önerdi. “Bir gerileme, herkesi şaşırtma eğilimindedir çünkü insanlar önce bunu ‘yumuşak iniş’ olarak adlandırarak inkar eder ve ardından bir durgunlukla sonuçlanırız.”

Barınma Yardımı

Ancak 22V Research’ün kurucusu Dennis DeBusschere’e göre konut sektöründeki güç işaretleri, ayıların argümanına karşı çıkıyor.

ABD’de konut inşaatçıları hissiyatı Temmuz’da 13 ayın en yüksek seviyesine yükseldi. Bu, bu hafta ikinci çeyreğe ilişkin gayri safi yurt içi hasılanın ön okumasını bekleyen yatırımcılar için iyi bir haber.

DeBusschere bir notta, “Faiz oranına en duyarlı sektör olan konut, halihazırda istikrara kavuştu ve GSYİH büyümesi için bir destek (mekanik olarak, geçen yılki büyük konut sürüklenmesi göz önüne alındığında),” diye yazdı. “Faiz oranına en duyarlı sektör iyileşiyorsa, aşağı yönlü görüşleri haklı çıkarmak için sıkılaştırmanın gecikmeli etkilerine güvenmek zor.”

Bir Bloomberg anketine göre, GSYİH raporunun, önceki okumadaki %2’ye kıyasla ekonominin geçen çeyrekte yıllık %1,8 oranında büyüdüğünü göstermesi bekleniyor.

Cuma günü trader’lar, geniş bir ücret ve yan haklar göstergesi olan istihdam maliyeti endeksini ve Fed’in tercih ettiği enflasyon ölçüsü olan kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksini izleyecek ve bu da merkez bankasının Eylül’deki toplantısında başka bir oran artışını destekleyip desteklemediğini belirlemeye yardımcı olacak.

Şimdilik, yatırımcıların kesin olarak bildiği şey, kazanç görünümünün iyileşmeye devam ettiği. Bloomberg Intelligence verilerine göre, S&P 500 şirketlerinin kârlarının art arda üçüncü çeyrekte düşeceği tahmin edilirken, kazançlar, güçlü bir 2022’ye sahip olacak tek S&P grubu olan enerji sektörü hariç tutulduğunda artıyor. BI verilerine göre, enerjisiz kâr artışının yılın ikinci yarısında geri dönmesi bekleniyor.

BI baş hisse senedi stratejisti Gina Martin Adams, “Kazançlar, geçen yılın sonlarında borsada fiyatlananlara göre önemli ölçüde arttı” dedi. “Ekonomiyi borsa için bir tahmin aracı olarak kullanmak, gerçekten riskli bir iş olduğunu kanıtlıyor.”